ﾌﾟﾗｳﾄﾞ投資顧問　井上哲男の株式ｽﾄﾗﾃｼﾞｰ

諸般の事情により、本日をもちまして「井上哲男の株式ストラテジー」のブログ配信を一時休止させて頂きます。昨年春にスタートして以来、多くの方々にご愛読いただき本当に感謝しております。

また近い将来、リニューアルした形で「井上哲男の株式ストラテジー」を配信したいと考えておりますので、その節にはまたご愛読の程、宜しくお願い致します。

本日までお付き合い頂きまして、改めて心より御礼申し上げます。

本日午後７：３０より開催されますジョインベスト証券主催のオンライン・セミナーに、弊社の井上がコメンテイターとして出演いたします。テーマは「市場の需給バランスから見る今後の相場見通し」となっております。たくさんの方々のご参加をお待ちしております。（小林）

ジョインベスト証券主催のオンライン・セミナーに、弊社の井上がコメンテイターとして出演いたします。テーマは「市場の需給バランスから見る今後の相場見通し」となっております。２月３日（火）午後７：３０より開催されますので、たくさんの方々のご参加をお待ちしております。（小林）

明日１２/１９（金）ＰＭ１２：００から放送されます日経ＣＮＢＣ「昼エクスプレス」のスペシャルコーナーに、弊社の井上がゲストコメンテーターとして出演いたします。テーマは「ボックス相場を構成する需給要因」となっております。お時間がございましたら、是非ご覧ください。（小林）

本日（12/8）、日経ブロードバンドニュースにて、井上の相場コメントが配信される予定でございます。お時間のございます時に、是非ご確認ください。（小林）

１２月４日、５日につきましては、海外出張のためブログの配信は休止させて頂きます。ご迷惑をお掛けいたしますが、予めご了承ください。（小林）

現地１１月２７日、米国市場は感謝祭のため全市場が休場でしたので、海外市況コメントはお休みとさせていただきます。

システムメンテナンスのため、明日１１/８（土）のブログ配信は休止させて頂きます。ご迷惑をお掛けいたしますが、予めご了承ください。

本日の商品市況につきましては、都合により午後の配信とさせて頂きます。

本日昼１２：００からの日経ＣＮＢＣに井上が出演いたします。お時間がございましたら、是非ご覧ください。（小林）

本日（ＰＭ７：３０～ＰＭ９：００）、ジョインベスト証券主催によるオンラインセミナーに、井上が講師として出演します。テーマは「市場の需給バランス、商品相場から見る、今後の相場見通し」となっております。ジョインベスト証券ホームページからの申し込みとなっておりますので、ふるってのご参加をお待ちしております。（小林）

先日、１０/６の朝８：３０より、Ｎｉｋｋｅｉ ＮＥＴにおきまして、井上の相場見通しが放映される旨お知らせいたしましたが、正しくは日経ブロードバンドニュースでございました。ここに、お詫びとともに訂正させて頂きます。誠に申し訳ございませんでした。（小林）

　来週月曜日（１０/６）の朝８：３０より、Ｎｉｋｋｅｉ ＮＥＴにおきまして、井上の相場見通しがＷＥＢ上で放映されます。また、同日午後１：４０頃よりラジオ日経におきましても、電話インタビューによる井上の相場見通しが放送されますので、是非お聞きください。

　そして最後に、オンラインセミナーのご案内がございます。野村証券系のジョインベスト証券が主催しますオンラインセミナー（１０/７火曜日午後７：３０から午後９：００まで）に井上が出演する予定です。これまで井上は、こうしたオンラインセミナーへの出演をお断りしてきたのですが、今回ジョインベスト証券が個人投資家の方々に実施したアンケートの中で、セミナー講師として井上をリクエストする声が数多く寄せられたとの話を伺い、出演を決めた次第でございます。通常、井上がブログでコメントしております各種指標やグラフ等のデータなどにつきましても、今回はＷＥＢを通じてビジュアル的にご覧になれますので、ご興味のある方はジョインベスト証券のホームページから、ぜひセミナー参加のお申し込みをお願い致します。（小林）

システムメンテナンスにより、明日（9/23）のブログ配信につきましては、お休みとさせていただきます。

誠に申し訳ございません。

080920付「米国株概況」につきましては、小林が執筆しております。文末にある「世界景気が減速する中で起こった今回のような金融市場の大混乱は、一層、実体経済を萎縮させた可能性が大きく、このまますんなりと株高の流れが続くとは思えない。確かにセンチメントは大きく好転したが、ファンダメンタルズが好転するまでにはまだ時間が掛かりそうである。」との見通しは、あくまで小林の私見でございますので、予めご了承ください。（小林）

08年9月19日の米国市場の概況および商品市況につきましては、9月20日付「080920米国株概況」及び「080920商品市況」にて配信しておりますのでご参照ください。

投資レーダー社のご依頼により、明日（９／２０）発売の週刊チャートブックに急遽「井上ストラテジー」が掲載されることになりました。当ブログと違い“やや分かり易い言葉”でこれからのストラテジーについて述べております。どうぞご覧下さい。

本日、ココログのシステムメンテナンスのため、９：００から１５：００までの間、ブログの配信ができませんでした。ご迷惑をおかけして、申し訳ございませんでした。これより、順次コンテンツを配信してまいります。

08年9月5日の米国市場の概況および商品市況につきましては、9月6日付「080906米国株概況」及び「080906商品市況」にて配信しておりますのでご参照ください。

９月１日はレーバー・デー祝日により米国株式市場が休場のため、「米国株式概況」はございません。

一昨日の「080826日本株コメント」の中で表として掲載いたしました「電子部品のランキングシート」につきまして、多くの反響を頂いております。このような表のニーズについて、個人投資家の皆様がどうお考えになられているか、ご意見を賜れればと存じます。

08年8月22日の米国市場の概況および商品市況につきましては、8月23日付「080823米国株概況」及び「080823商品市況」にて配信しておりますのでご参照ください。

08年8月15日の米国市場の概況および商品市況につきましては、8月16日付「080816米国市場コメント」及び「080816商品市況」にて配信しておりますのでご参照ください。

08年8月8日の米国市場の概況および商品市況につきましては、8月9日付「080809米国市場コメント」及び「080809商品市況」にて配信しておりますのでご参照ください。

08年8月1日の米国市場の概況および商品市況につきましては、8月2日付「080802米国市場コメント」及び「080802商品市況」にて配信しておりますのでご参照ください。

本日、出張中の井上に代わって、数年ぶりにラジオＮＩＫＫＥＩに出演しましたが、言いたい事の半分もコメントできず、内容的にも纏まりに欠いたものとなってしまいました。いつも井上のコメントをラジオでお聞きの方にとっては、大変に耳障りなものになってしまいましたことをお詫び申し上げます。（小林）

08年7月25日の米国市場の概況および商品市況につきましては、7月26日付「080726米国市場コメント」及び「080726商品市況」にて配信しておりますのでご参照ください。

　毎週掲載しております、「ＮＥＴ信用残高推移」につきまして、現在弊社内のコンプライアンスチェックを行っております。結論が出次第掲載させて頂くつもりです。

　ラジオ等では申し上げましたが井上が出張のため、来週月曜日（７／２８）のラジオＮＩＫＫＥＩ「市場関係者生電話」（１：３５前後～）は小林が出演します。２０年間のつきあいで井上の左耳を難聴気味にした大声をお楽しみ下さい。

本日か明日、日経ヴェリタス・オンライン版（Ｗｅｂサイト）の相場を読むのコーナーに、井上のコメントが掲載される予定です。アクセス可能な方は、是非ご覧ください。（小林）

明日（７／１９）発売の週刊チャートブック（投資レーダー社）の巻頭言“潮流”に井上が出稿します。先月号（６／２０）の原稿を再掲致します。明日お読みになられる方はご参考ください。

（６／２０号）

「再度の上昇は７月初旬以降か」　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　井上哲男

　米国株式が再度軟調な展開となっている。市場を取り巻くテーマは三つ、「金融不安の再燃」「原油高」「経済指標の弱さ」である。「金融不安」については３月の米国証券会社の決算において一旦の材料出尽くし感が広がり、４月の米国銀行決算時に市場は買戻しによって大きく上昇したのであるが、今回は６月の証券決算を過ぎてもまだ燻っている。７月の銀行決算発表まで不安定な米国市場動向は続きそうである。

【　新たな火種　】

６月に入り「金融不安」が再度材料視される中、Ｓ＆Ｐ社は６／９に金融保証会社（モノライン）大手のＭＢＩＡとアムバックが保証するＲＭＢＳ（住宅ローン担保証券）の格付けを引き下げた。両社が保証するＲＭＢＳの金額は１０００億ドルを超えている。この商品を多く保有するのは当然金融機関。格下げによって評価損の拡大が懸念される。また、米国にはＦＤＩＣ（連邦預金保険公社）という機関があるが、ここが行っている銀行財務分析において「問題銀行」とされる銀行の数が、昨年末の７６行からこの３月には９０行に拡大したことが明らかになっている。その多くが地方銀行であることから７月までは米国の地方銀行の決算動向までもが大きく注目を浴びることとなる。

【　相対的な日本株の強さ　】

　このような地合いの中、他市場との比較において日本株の底堅さが際立っている。昨年末値を１００とすると、大底をつけた３／１７に日経平均は７７．０（２３．０％下落）、サブプライム張本人である米国のダウ指数は９０．３（９．７％下落）と実に１３％以上もの差をつけられていたのであるが、６月に入り遂にこの数値が逆転した。この背景にあったものは①外国人による現物・先物の買戻し、②メリルリンチ社の機関投資家アンケートでも明らかになった日本株に対する期待値の上昇、③個人の信用買い残が減少し、その後の相場上昇によってリスク許容度が拡大したこと、である。需給色の強い上昇ではあったが、それまでヘッジファンドのカラ売り圧力と個人の信用評価損率ばかりが目立っていたことを考えると日本株復権の持つ意味は大きい。３／１７を境にした日米の金融株の動向がその何よりの証左である。

　しかし、さすがにここに来てボックス圏での推移を示唆する材料が出てきた。本誌の主体別動向における「個人の現金（現物）」と「個人信用」の動きをご参照頂きたいが、４月以降｢下がったら買い、上がったら売る｣という模範的な投資主体である「個人の現金（現物）」と同じように「個人信用」も動いていたものの、６／２～６／１３の期間で若干「信用の買残」を膨らませてしまった。大きく懸念するほどの金額ではないが、弊社の試算でこの膨らませた金額の大部分が日経平均に採用される主力の大型株であることが判明している。これは丁度日経平均の１万４０００円～１万４５００円のゾーンである。ここを抜けて回転が効く展開となって欲しいのであるが、頼みの綱の裁定買い残が５月中旬以降減少に転じている。しかし、これは実は毎年の季節要因。現物ではなく７月初旬の決算で分配金が落ちる日経平均などの指数を対象にしたＥＴＦに業者の買いの目が移るからである。そのため、米国株同様に７月初旬まではボックス推移を余儀なくされる可能性が高い。しかし、先々週から米国高官により“ドル防衛”が叫ばれており、今期の日本企業減益の最大の理由である為替水準が想定よりも大きくドル安となっていることから、そこからの再度の相場上昇を予想する。為替と日本市場の連動性はやはり高い。

　昨日東証引け後に井上が「080716ＳＥＣコメント」においてストラテジーを述べております。また、ここにきてＦＲＢの金利（金融）政策が手詰まりを見せており、また、投機的資金の具体的な規制案がサミットで取り纏められなかった市場環境において、どのように井上が考えてきたかを知るために、６／１９のヘッジ指示後のストラテジーを纏めた「080709米国市場ｺﾒﾝﾄ_日本株ｽﾄﾗﾃｼﾞｰ」以降の井上ストラテジー及び商品市況も併せて再度お読み頂くことをお勧めします。

本日既に井上がストラテジーを配信しておりますので、080715「米国市場コメント＿日本株ストラテジー」をご覧ください。（小林）

今朝配信いたしました「株価格付け変更」におきまして、任天堂の目標株価に一部誤りがございましたので訂正させて頂くとともに、お詫び申し上げます。

（誤）任天堂（7974）　ＪＰＭが0000円から83000円へ引き上げ

（正）任天堂（7974）　ＪＰＭが80000円から83000円へ引き上げ

08年7月11日の米国市場の概況および商品市況につきましては、7月12日付「080712米国市場コメント」及び「080712商品市況」にて配信しておりますのでご参照ください。

本日配信致しました「080708原油市場における“投機筋”ポジション」に添付されたグラフの一部（下の部分）が見えない状態となっておりました。ただいま、新しいグラフと差し替えましたので、ご覧ください。大変申し訳ございませんでした。

７月４日は独立記念日で米国市場が休場のため、７月４日付「米国市場概況」および「商品市況」のコメント配信はございません。

０８年６月２７日の「米国市場概況」および「商品市況」につきましては、６月２８日付「080628米国市場コメント」及び「080628商品市況」にて配信しておりますのでご参照ください

本日（６／２５）、日経ＣＮＢＣテレビ「昼エキスプレス」に井上が出演します。１２時からの放送です。出番は１２：０７分からと思われます。

明日（６／２５）、日経ＣＮＢＣテレビ「昼エキスプレス」に井上が出演します。１２時からの放送です。出番は１２：０７分からと思われます。

０８年６月２０日の「米国市場概況」および「商品市況」につきましては、６月２１日付「080621米国市場コメント」及び「080621商品市況」にて配信しておりますのでご参照ください。

明日発売の週刊チャートブックの巻頭言に井上のコメントが掲載されます。小林

本日付け日経新聞朝刊マーケット総合の株式往来の欄に、井上のコメントが掲載されておりますので、ご高覧ください。

いつもブログをご覧いただき有難うございます。

早速でございますが、井上が６月１４日（土）に「投機筋_ドルベース日経平均コメント（日本株ストラテジーを含む）」と題しまして、外国人投資家が感じている現在の日経平均の体感温度など、データ分析をもとに大変興味深い内容のコメントを入れております。お時間がございます時に、是非お読みください。小林